МОСКВА, 18 мая — РИА Новости, Наталья Дембинская. Стремительный рост доходности казначейских облигаций США взбудоражил инвесторов и подкосил фондовый рынок.
Уолл-стрит закрылась в минусе, запаниковали и на других финансовых площадках: биржевые индексы и валюты большинства стран заметно подешевели. Доллар, наоборот, несколько укрепился. Впрочем, доходность американских долговых бумаг больше трех процентов, не наблюдавшаяся с 2008 года, не сулит ничего хорошего ни США, ни глобальной экономике.
Вышла на опасный уровень
Доходность по трехмесячным казначейским векселям США превысила дивидендную доходность индекса S&P 500 впервые с февраля 2008 года. Еще большую тревогу внушает ключевой ориентир для мировых финансовых рынков — десятилетние трежерис.
Их доходность, рост которой указывает на падение самих бумаг, обновила максимумы, пробила психологически важную отметку в три процента, подойдя вплотную к опасной черте.
По мнению аналитиков Morgan Stanley, одного из крупнейших американских банков, если доходность десятилетних долговых бумаг превысит 3,05%, произойдет обвал.
Почему рост доходности — это плохо
Когда ФРС США повышает процентные ставки или осуществляет другие меры по ужесточению кредитно-денежной политики, «дешевых денег» в финансовой системе становится меньше. Соответственно, у участников рынка меньше возможностей для покупки гособлигаций.
Десятилетние трежерис — эталонные бумаги, от которых зависят цены на бонды во всем мире. С повышением доходности гособлигаций их цена падает (и наоборот), а участники рынка ждут более высоких процентных ставок со стороны центробанков.
Чем выше процентные ставки, тем больше стоимость заимствований для компаний.
В итоге акции компаний теряют привлекательность. Кроме того, поскольку к десятилетним трежерис привязаны ставки по банковским кредитам и ипотеке, снижается покупательная способность населения. Работа Нью-Йоркской фондовой биржи во время объявления о решении ФРС США поднять учетную ставку.
Почему речь о кризисе
Когда доходность поднимается выше трех процентов, игроки начинают учитывать перспективу повышения ставок.
«А это, в свою очередь, подогревает опасения грядущего краха рынка, того, что кризис уже за углом», — отмечает инвестор-миллиардер, «король облигаций» Джеффри Гундлах.
Доходность двухлетних казначейских бумаг США также на многолетних максимумах: 2,5% — уровень сентября 2008 года — и уже приближается к 2,6%.
Как объясняют эксперты, нынешняя разница между краткосрочной и долгосрочной доходностью означает буквально следующее: инвесторы видят, что вкладывать средства в американский долг с погашением через два года почти так же рискованно, как и кредитовать экономику США на десять лет. Но при нормальном функционировании экономики краткосрочные вложения в госдолг всегда менее рискованны.
Участники рынка внимательно отслеживают эту разницу — так называемую кривую доходности. Чем меньше разрыв в доходности краткосрочных и долгосрочных трежерис, тем выше вероятность краха экономики. Сглаженная кривая доходности — традиционный предвестник рецессии.
События на долговом рынке уже подкосили американские биржи и могут обрушить рубль, спровоцировав выход нерезидентов из российских долговых бумаг. Инвесторы начнут переводить свои вложения из развивающихся стран в облигации развитых государств.
Как скоро это случится
Аналитики расходятся во мнениях по поводу того, когда начнется рецессия. Некоторые считают, что нынешняя кривая доходности — техническая ситуация и временное явление. Например, в JP Morgan Asset Management оценивают вероятность спада в этом году как «очень низкую».
С другой стороны, рост доходности гособлигаций негативно влияет на рынок акций, а именно снижение основных фондовых индексов экономисты считают одним из ключевых факторов, способных привести к краху. Эксперты указывают, что глобальная экономика переходит в новую фазу. Все больше центробанков готовы сворачивать программы количественного смягчения и повышать процентные ставки, сверхнизкий уровень которых стимулировал бум на рынках ценных бумаг.
Известный американский экономист и инвестбанкир Джеймс Рикардс отмечает и то, что нынешний стремительный подъем экономики США и европейских стран может обернуться грандиозным биржевым крахом, подобным тому, что произошел в 1929 году. И тогда длительная рецессия во всем мире неизбежна.
Насколько это затронет Россию? За четыре года санкций со стороны США и ЕС экономика страны неплохо закалилась, констатируют экономисты. В начале года это признали международные рейтинговые агентства, повысив прогноз по суверенному рейтингу России со «стабильного» на «позитивный». Аналитики подчеркнули, что страна не только успешно справилась с обрушением нефтяных цен и западными санкциями, но и подготовилась к возможным катаклизмам в мировой экономике.
Свежие комментарии